国内的涉棉政策再次成为市场焦点：6月中旬，国家发改委召集相关涉棉部门研究棉花收储政策调整。纺织企业要求用棉花直补代替现行收抛储政策的呼声越来越高。按照目前国内棉花种植和销售特点，涉棉政策，包括棉花收、抛储政策，棉花进口配额政策、棉花种植及运输补贴政 相关公司股票走势

美国是全球最大的棉花出口国，在完备的棉花补贴机制保护下，美国棉花一直具有非常高的贸易竞争力。根据美国现行的农业法案，美国棉花补贴制度针对棉花生产、销售、贸易均有相关的保证制度。首先，生产环节包括直接补贴和反周期补贴，主要以棉农为补贴对象，其中直接补贴的补贴率为6.67美分/磅，范围覆盖基础种植面积的85%左右。反周期补贴中，陆地棉目标价格为71.25美分/磅，当市场有效价格低于目标价格时，直接支付与目标价格71.25美分/磅之间的差价。其次，销售环节上，美国政府通过农产品信贷公司向种植者提供抵押性无追索权贷款(CCC贷款)，棉花种植者可以用尚未收获的棉花作为抵押，从信贷公司取得一笔贷款，若监测的世界调整价格(AWP)低于贷款基准价格(陆地棉为52美分/磅)，种植者可按贷款基准价格抵押给信贷公司，若不按期赎回，将由美国农业部统一拍卖，种植者不用担心卖棉难的问题。第三，贸易环节方面，当美国棉价高于国际棉价时，美国还可启用特殊条款(step1降低贷款基准价、step3增加进口，平抑国内棉价)以保证美国棉花的贸易竞争力。

但美国的棉花补贴制度在中国并不适用。原因有三：其一，美国种植以大农场为单位，超过6000万亩棉田，仅有不足3万农户，农场主在销售、消费环节甚至参政议政方面具有非常高的话语权；中国棉花种植除新疆兵团外，仍以小农种植为主，人均拥有棉花种植面积不足美国的1/10，不但减弱了对下游的话语权，也增加了直接补贴到户的执行难度。其二，美国棉花种植机械化程度高，成本可控。中国的棉花种植费工费时，特别在收获环节主要仍以人工采摘为主，即使种棉收益相对稳定，但时间上的机会成本高，很难吸引农村年轻的劳动力；其三，发展中国家和发达国家在农业补贴上的地位和承诺不同。中国承诺农产品遵循微量补贴原则，而美国棉花补贴远超“微量”范畴，仅承诺逐步削减补贴规模。

综合来看，棉花直补在执行力度、补贴幅度以及最终目标方面可能都难达到理想的结果，涉棉政策在“后收储”时代，可能采取用“有限收储”代替“敞开收储”的方式，并在有条件的地区(主要是新疆)试点直补政策。推动棉花种植产业化的发展，并最终实现棉花产业向机械化、市场化、规模化发展，逐步完善棉花政策的长效机制。

为保证棉价在“后收储”时代的平稳过渡，预计国储棉将在未来三年甚至更长的时间逐渐实现“去库存化”，但仍将保持超过50%的库存消费比。在市场化程度逐渐提高的环境下，涉棉企业为规避风险、提高市场影响力，将提高对期货工具的使用，棉花期货市场将重新活跃起来。

来源： 中国证券报

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