每年一季度，A股市场都有追捧高送转概念股票的倾向。近8年来，年报高送转【10送(转)5以上】的股票在一季度均取得了显著的超额收益。因为高送转一方面反映了高管看好公司的成长性,另一方面反映管理层市值管理的冲动,由此带来“填权效应”。

结合申万策略此前的研究，具备高送转潜力的公司具备以下3个特征：(1)高积累：从历史上看，三季报每股资本公积与未分配利润之和越高的上市公司，在当年年报中实施高送转的概率也越大;(2)高股价：从过去3年的情况来看，年末每股股价在40元以上的上市公司有一半以上都会在当年年报中实施高送转; (3)高业绩:高送转的上市公司盈利能力普遍较强。从过去三年的情况来看，年报每股收益(EPS)大于0.8元的上市公司在当年年报高送转的概率接近40%。

从服装板块来看,总股本大小和管理层偏好也是决定高送转的重要指标。(1)股本较小公司的流动性较差，因此高送转的意愿也较强。(2)高送转也和管理层的市值管理偏好有关,如分析罗莱家纺过去3年的送转情况,我们可以发现虽然一直满足我们所说的“三高”特征,但是公司一直以派息的形式回报股东,从未进行过送转。

运用上述策略打分体系，可以帮助筛选纺织服装板块年报高送转潜力较大的公司。假设满分为100分，我们认为服装板块存在高送转潜力的公司有：卡奴迪路(95分)、奥康国际(74分)、乔治白(71分)、上海家化(99分)、富安娜(79分)、搜于特(78分)、朗姿股份(74分)。

来源： 亚洲纺织联盟

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