经过近一个月的弱势振荡,近期郑棉相对走强,主力CF1301合约收复20日均线。尽管目前下游纺织企业状况没有明显好转,部分纺企开机率继续下滑,但市场恐慌情绪已得到缓解,贸易商心态较为稳定,在国家“稳增长”及下年度收储政策支撑下,部分企业开始筹划低价购入棉花。
国内政策“稳增长”
从5月下旬开始,国家领导人多次强调要把“稳增长”放在更重要的位置,并同时出台11条举措保“稳增长”。另外,6月初央行两年来首度降息也向市场释放出积极信号。
从历史上国家经济政策变化与市场的反应看,市场总是在政策底出来之后探底企稳。尽管国内经济长周期经济放缓的趋势很难在短期政策下发生改变,但一系列政策的出台无疑将会增强市场信心,驱散市场恐慌气氛,导致短周期见底。
另外,据外媒报道,本周在墨西哥召开金融峰会的G20各国决策者们表示,若希腊选举引发市场剧烈动荡,主要国家的央行已准备好通过协同行动来稳定市场。这一消息可能使希腊选举结果产生的系统性风险大幅下降,市场普遍对当前希腊问题的解决进程预期乐观。
郑棉仓单持续减少
从郑棉仓单数量变化情况看,自5月下旬以来,郑棉仓单持续减少。截止到6月15日,郑棉仓单2999张,加上有效预报量,估计可形成仓单总量约12.8万吨,较上月同期减少3万吨。其中仓单数量较上月同期减少418张,仓单有效预报量较上月减少360张。从仓单结构看,目前新疆棉数量500张,占仓单总量的17%。从棉花等级看,二级棉有131张,三级棉有523张,三级及以上的棉花占仓单总量的22%。
目前地产四级棉价格在17000元/吨左右,新疆三级棉价格在18500元/吨左右,与期棉近月合约价格基本接轨。但从目前仓单占郑棉持仓总量的比例看,目前仓单及有效预报量折持仓量约占郑棉单边持仓总量的10%左右,仍处于历史较高水平。郑棉仓单仍需要进一步减少,才能有效减轻对盘面的压力。
中国大量签约美棉
从进口棉情况看,截止到5月底,中国已进口的外棉总量达425万吨(包含寄存在保税库到港未清关的棉花),为历史最高水平。按照目前的企业进口进度,预计到本年度末,到达中国港口的外棉总量可能达到500万吨。另外,根据USDA公布的美棉出口周报,截止到6月7日,美国已签约2011/2012年度陆地棉282万吨(USDA预期出口252万吨),已出口装运量为211万吨,美棉已严重超卖。其中6月1—7日一周,美棉净签约本年度陆地棉18万吨,其中近17万吨为中国买家订购。历史上出现如此大量的签约是在去年11月份,当时为国家收储外棉所致。目前国际棉价较国内低5000元/吨以上,短期内价差还很难缩小。从签约数量和节奏上看,不排除国内企业在政策授意下大量订购外棉托市的可能。
综合来看,尽管经济增速下滑、内外棉价差高企、纺织订单不足制约棉价长期走势,但在金融市场的乐观氛围影响下,郑棉短期看空气氛明显减弱。在国家稳增长政策及下年度收储政策影响下,期棉可能出现反弹行情。反弹的高度由8、9月份棉区天气及宏观经济环境变化决定,建议投资者尝试性短多操作。
(作者单位:银河期货)
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