本周上证综指、深证成指、沪深300 分别下跌0.24%、0.64%、0.57%。

光大纺织服装板块下跌2.61%，其中纺织板块下跌2.16%，服装板块下跌2.92%，板块整体估值中枢继续下移，但幅度较上周有所放缓。个股看，上周调整过度的个股表现较好，希努尔（周涨2.93%）、富安娜

（周涨2.63%）涨幅居前，受益于高管增持提振市场信心，报喜鸟止跌周涨1.37%。

市场对12 年行业内销、出口的双重担忧继续存在，宏观经济下滑、产品提价因素以及暖冬天气使得品牌服饰短期内将继续承压，欧美经济的不确定以及越南（2011 年纺织品出口增长25%）等东南亚国家出口挤压使得12 年出口形势不容乐观。

最新公布的PMI 数据显示，12 月我国PMI 回升至50.3%，环比上升1.3 个百分点，其中服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业行业仍高于50%。分项指标，新订单指数、新出口订单指数、生产指数升幅都在1 个百分点以上。

我们认为，12 月PMI 数据高于市场预期，主要受“两节”带动，居民消费需求提前释放，与我们在11 月下旬的周报中预测12 月服装零售总额会有所反弹一致，相信本月公布的国内经济运行数据会再次印证我们的观点。中长期看，受益于城镇化率的不断提高以及居民收入提升带来的消费升级机会，我们仍然看好品牌服饰的投资价值。12 月出口形势的好转超出我们预期，是否反转有待继续观察，我们对12 年上半年出口仍然持谨慎态度。

行业新闻动态：

（1）越南2011 年全年纺织品出口增长25%；（2）我国内衣年销售额超1000亿元，年增幅25%；（3）商务部支持海外奢侈品在中国推名品分销模式；(4) 路易威登增持爱玛仕股权至22.28%；(5) 中国2012 年将调整消费税政策，消费税范围和税率结构将调整；（6）风险投资盯上奢侈品电商业；（7）“十二五”期间印染、制革、化纤行业淘汰落后产能。

上市公司动态：

（1）报喜鸟：高管团队增持、解除质押、董事会同意提高对外财务资助额度；（2）嘉麟杰：实际控制人增持；（3）富安娜：董事会同意调整募投项目内部投资结构及投资进度；（4）浔兴股份：募集资金项目东莞浔兴进展公告。

行业数据汇总：

原材料：328 级棉现货：19176 元/吨（0.21%）；美棉Cotlook A：93.15 美分/磅（0.43%）；粘胶短纤：15946 元/吨（-0.03%）；涤纶短纤：11324 元/吨（1.13%）。

来源： 光大证券

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