自12月以来,PTA走出的是一段“鸡肋”行情,在目前宏观经济形势及PTA基本面没有发生重大改变的背景下,我们认为,短期内PTA的“鸡肋”行情还将延续,但中期来看,目前的盘整是为来年的反弹蓄势。
宏观经济整体缓和,外部环境好于国内
11月份,曾经“搅动一江春水”的欧洲爱尔兰债务危机,最终因获得欧盟850亿欧元的救助而暂告一段落,欧洲市场重新恢复平静。中国11月的CPI数据同比增长5.1%,创出28个月以来的新高,央行也以提高存款准备金率的方式给了市场一个说法,市场预计12月CPI同比增幅将出现回落,客观上将缓和加息的压力。而美国近期正在实施减税计划,这将为美国经济注入新的活力,也将在一定程度上提振市场信心。总体来看,我们认为外部宏观经济环境比国内宽松,国内通胀形势较为严峻,负利率呈扩大之势,加息的预期始终挥之不去。宏观经济环境的差异,将使得国内资本市场的表现不及国外市场,“内弱外强”的特征或将持续。
PTA上游石脑油、PX行情走稳,成本支撑明显
12月以来,原油价格持续走高,石脑油、PX行情随之上扬,石脑油、PX对PTA成本支撑效应加强。目前,亚洲石脑油价格振荡走高,整体重心已经接近850美元/吨。美国因寒冷天气持续,炼油厂开工率下降——较低的开工率必然会影响油品供应量,推动了石脑油的走强。而石脑油价格的走强直接推动PX价格走强,现货市场上PX报价已经突破1300美元/吨。近期PX市场,中国有几套生产装置出现故障及KARO装置意外停车,促使明年1月供需吃紧,刺激价格突破重要心理价位1300美元/吨大关,但进一步上涨可能有限。贸易商表示来自阿曼的船货可能部分抵销KARO供应损失,伊朗货源也可能缓解1月供应紧张的局势。
总体来看,由于原油期价的走强,石脑油、PX价格稳中有升。而PTA上游原料的走强使得PTA成本支撑明显,这也预示着PTA价格不会出现较大幅度的下跌。
季节性因素导致PTA下游需求疲弱
因消费淡季因素影响,聚酯瓶片市场总体表现较弱。一般而言,10—11月是饮料工厂的检修时期,但今年11月份在聚酯的暴涨暴跌行情影响下,饮料工厂大多延迟开车时间,并处于观望阶段。据市场调查,终端对于饮料的需求逐步减少,因此导致饮料工厂今年开工负荷并不高。但在将近3个月的检修期间,饮料工厂需求已经逐步好转,采购动作也浮出水面。
年底,华东地区涤纶短纤市场表现疲软,市场气氛低迷,询盘不多,市场成交量处于较低水平,库存开始出现增多迹象。而涤纶长丝市场也处于平稳偏弱的状态,市场报价小幅下调,市场成交情况仍然以低迷为主。企业产销状况并不十分良好,库存量上升,预计短期内当地涤纶长丝行情仍以弱势整理为主。
终端方面,11—12月份下游各主要织造市场已经进入淡季,在聚酯价格大幅波动的背景下,因织造工厂订单成本锁定困难,以及全年订单执行进入收尾阶段,织造工厂需求量减少,开机率走低。目前终端织机开机率维持在50%—60%附近,市场采购信心不足,多数工厂按需采购,年底临近,市场人士多维持观望。
因此,总体来看,年底的季节性因素使得PTA下游的聚酯需求下降,短期内终端用户的库存压力增加,原料购买兴趣下降,加之加息预期仍然难以释放,这也使得PTA不会出现较大幅度的上涨行情。
短期盘整是为中期上涨行情蓄势
我们认为,未来作为与PTA高度相关的棉花价格有望高位运行。全球棉花供需紧张、成本高企是影响未来棉花价格的核心因素。预计我国2010年棉花总产量为636万吨,比上年减少5.5%,国内棉花供需缺口高达340万吨左右。可以预期,未来棉花价格将继续保持高位运行态势,这也使得涤纶对棉花的替代效应越发紧密,涤纶产业链需求量将保持上升趋势。
目前,对PTA市场来说,来自上游的成本支撑作用明显,短期内难以出现大幅下跌行情,而来自季节性的需求抑制又使得PTA上行步伐较为艰难。总体来看,短期内PTA的“鸡肋”行情或将延续。但随着全球经济复苏进程的推进及下游需求的改善,PTA上涨行情依旧值得期待。短期的盘整行情也是为中期的上涨蓄积量能。
来源: 阿里巴巴纺织频道
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