郑州商品交易所PTA期货主力0901合约未受隔夜原油价格大跌影响，在多头资金的推动下，收盘报4804元/吨，全天共成交27.18万手。

此前，市场上一直传闻PTA0901可能又要上演一轮多头行情的大戏。据了解，资金做多理由为现货货源不多，而且上游PX装置大幅减产，PTA生产商要组织PX货源大规模投入生产的难度较大。此外，国际原油期货价格在50美元/桶附近已经见底，未来随着美国冬季取暖油需求旺季的来临，油价可能会大幅反弹。

而笔者认为，多头欲在PTA901上做多逼空，难度较大，主要基于以下几个方面的分析：

首先，基本面不配合。国外市场萧条，纺织服装出口困难，轻纺城近两个月的销售数据表明，2008年出现“旺季不旺”的情形。这直接作用于上游PTA的需求。当前除了个别PTA工厂满负荷生产外，大多数工厂的符合率不到65%。聚酯价格跌势未止，许多欲开工的工厂推迟试车。全世界面临着前所未有的大萧条，油价在短期内重新步入上升渠道几乎不可能。尤其是11月25日隔夜油价与美元指数走势非常耐人寻味。美元指数跌破85，而纽交所油价并没有因美元指数下挫而回升，反而下跌了3.75美元/桶。这说明，世界对原油需求量下降幅度要大于美元贬值对原油价格的影响。

其次，马上要到阳历年关，企业面临着回笼资金的压力，这对多头无疑是个负面影响。在这次化工化纤面临着行情景气度下降时，企业自有现金流非常不充足。多头在期货上也不敢多占用资金。

再次，PTA连续性生产特点使得PTA期货品种本身的价格上涨行情缩短。期货价格上涨，PTA生产商大量生产，或者外盘PTA大量进口，就会压低市场价格。而期货价格下跌，国内外PTA装置就会减产保价。而当前的PTA价格是合理的，并不属于超跌，是对油价下跌之后成本的回归。

最后，PX货源组织并不困难，PTA生产商产能并未饱满，在期货市场商抛售PTA可以做到一箭三雕：回收现金流；降低成本消耗；提高盈利水平。目前，PTA生产商对应的PX供应商是稳定的，只要通过很好的商务洽谈，在保证PX供应商利益的前提下，多供应PX对PX厂商也是有利的。

资金可以对期货推涨推跌，但期货必须结合基本面。顺势而为是明智之举，若违背趋势强行依靠资金推动，最终难免遭遇失败。

来源： 上海证券报

相关资讯

• 同心织锦绣，携手向未来！孙瑞哲会长在海峡两岸纺织业合作研讨会上致开幕辞
• 中央社会工作部召开全国性行业协会商会全面从严治党暨警示教育会
• 中国纺联会长孙瑞哲：涵养新质生产力，服务高质量发展-纺织服装周刊
• 从春天出发，凝心聚力共奋进！2025年全国两会纺织行业代表委员座谈会在京召开
• 2024年我国纺织行业经济运行总体平稳
• 全面提升市场形象，中国轻纺城开启管理专项行动
• 【央视快评】奋力推动新时代社会工作高质量发展
• 会长新年谈|林云峰：解锁“新质”动力，重塑产业格局-纺织服装周刊
• 中国纺联会长孙瑞哲：立高远之意，行笃实之效，创开阔之境！
• 【央视快评】奋力推动新时代社会工作高质量发展-纺织服装周刊
• 李强在浙江调研时强调 深入贯彻落实中央经济工作会议精神 奋力创造高质量发展新业绩
• 中国纺联会长孙瑞哲：坚定信心，干在实处，启锦绣新篇，绘美好未来-纺织服装周刊